硅谷是一个没有标志性建筑物的胜地。在一条不起眼的街道，一座普通的老楼上，全球第一融资平台 Angellist，正不时区地为全球 55 万家企业解决融资问题。

Angellist 帮助过的最有名的品牌，就包括优步。这家现在覆盖 70 个国家的打车软件，在 2010 年时还叫优步出租车，而非我们现在熟知的优步科技。当时，Angellist 刚刚成立，每天要收到 5 千封融资申请。优步当时只有一辆车在周末工作，每个周末职能接送十来趟客人。

Angellist 发邮件约了优步的创始人会面，然后写了一篇小文章帮助推介。关于优步更详细的资料，被发送给 16 位投资人，最后十几位投资人与优步见面，其中四五个人决定投资，总额为 400 万美元。

现在看来，这算得上是全球近十年来最成功的投资之一。而这，正是 Angellist 创立的初心。Angellist 用汉语翻译来就是天使名单， 创始人 naval 对公司的定位，就是帮助初创企业，像真的天使一样。

除了优步，还有 twitte、postmates、 thumbtack,、Ship、 Luxe valet,、Mazebase 等知名品牌，也都通过 Angelleist 进行了股权众筹。现在的 Angelleist 不仅独具慧眼，也更富效率，离线阅读软件 pocket，只用了 17 天，就在这里融资近 750 万美元。

根据最新数据，Angellist 上的领投人已经达到 200 个，他们背后是 25000 多名合格投资人、7 千多家创投机构以及 4500 多家创业孵化器，寻求融资的创业企业数量已经达到 55 万家。6 年来，Angellist 已经帮助超过 2 千家初创企业获得投资，这个数字每个月还会新增 60 家。2015 年，Angellist 一共为初创企业注入 1 亿 6 千万美元的投资。

这家对创业者来说天使般的企业，却是一个曾经血本无归的创业者创立的。他用最完美的方式，实现了对居心叵测的 VC 们的一次报复。

被 VC 骗得一干二净

AngelList 的创始人 Naval 有过一段近似屈辱的经历。2003 年，Naval 创办了一家企业，由于不懂风险投资行业的交易规则，他跌入投资人精心设计的协议陷阱，尽管企业做成了，但他手里的股权几乎全部拱手让人。

在接受中国媒体人武卿采访时， Naval 不愿再细述这段经历。你是创业者，但你现在为别人打工了。他如此描述创业者被 VC 们愚弄的结果。

即使在硅谷的创投江湖，创业者在整个博弈环节中也只是一个单体。而 VC 在这个体系中则属于多元角色，他们掌握着资源和欣喜，总是会从迷糊者那里获益。所谓规则，全部都由他们所设立。

Naval 认为，这种格局不改变，创业者将非常弱势和无助，甚至找律师都无法帮助自己。你的律师会说，哦，这是标准的。这就是标准。那个也是标准。所有对状况的评估都是暂时的，而控制才永久，但在不平等的标准下，创业者很容易失去对公司的控制权。

Naval 向外界展示更多的，是他聪明果断、意志坚定的硬汉形象，让人很难相像他会被投资人骗得团团转。总之，这段经历让他对资本的恶意，和创业的艰辛深有体会。

他没有像好莱坞电影里讲的那样，去枪店买把武器来报复这个江湖。他想到的是，去帮助这些创业者免受江湖之害。

在采访者武卿看来，在当下中国，投资人和创业者的地位也不对等。武卿有不少朋友也都是创业者，她总结了集中情况，很多投资人找创业者聊，要么是为了挖项目的人，要么为了拷贝商业模式和新领域的新知识。甚至，有的投资人的活动需要几个免费做路演的演员罢了。

从博客到白宫

Naval 一开始没有想做一个很大的生意，2007 年，他和合伙人 Kevin 先是从一个叫Venture Hacks的博客开始，教人们如何筹集风险投资，帮助初创的企业家，拉小与 VC 的信息不对称，让创业者具备和 VC 一样的专业知识。

这个中文译名为创业黑客的博客，一共运营了近 3 年，Naval 和创业者做了大量的沟通，深入了解了他们的痛点。互联网革命改变了世界，也让初创企业的成本降低，结果就是数量也跟着倍增，到最后大家都难以融来资金。

于是，2010 年 1 月，Naval 和 Kevin 创办了 AngelList，发愿在信息不对称、力量不均衡的创投双方之间，制造一种新的平衡。AngelList 的 logo 是一个手势，是硅谷嬉皮士用来象征和平的。

然而，新生的 AngelList 随时面临关闭的困境，它最大的敌人就是美国法律。根据美国对金融领域的规定，只有在政府登记的经纪人，才可以在创业者和投资人之间做中介并抽取佣金。

AngelList 不但没有经纪人身份，而即使成为经纪人，还要受制于金融监管局。即使你想在网站上改动什么地方，有任何的动态更新，都得提前向监管局申请。每一处细微的变动，都要根据规定向监管局申报，这样一来就会严重拖慢投资审核的进度，思维创新受阻于官僚机构的审批。

而要改变这些，只有一条艰难的路可以走。我们不得不去游说国会，否则我们就寸步难行，更别说继续帮助其他创业者了。 Kevin 说。

Naval 也对未来有清晰的预估。痛苦在第一天就开始了，而且不会停止。他告诉采访者武卿，这很难， 因为你在尝试做一件从来没有人做过的事。

两个合伙人和团队再华盛顿呆了很长时间，与国会以及白宫一起讨论 Jobs 法案，最后还去了白宫的 Rose Garden，之后，他们又跟联邦交易委员会合作，沟通协商条款事宜。

这些对中国人来说比较陌生，而在美国，国会两院有义务来收集信息，改善公司的经营环境。在半年的时间内， Naval 和 Kevin 基本上每周都要从位于美国西海岸的旧金山，飞往东海岸的华盛顿飞和国会沟通。但是对方的态度却总是时阴时晴。

真是万念俱灰，非常难熬。Kevin 说，当时团队和律师一起讨论，大家都估计要泡汤。

Naval 却坚持要走下去，没有一条对的路可以让我们走，错的路却有很多。事实上你做的绝大多数工作不会显现出效果，所以风险、痛苦、艰辛一直会有。失败在所难免。但你只能走下去。

他们已经做了最坏的打算，即使努力一年 Jobs 法案未获通过，他们还要通过其他方式来帮助初创企业。

在提案投票前夜， AngelList 需要拿出一份 5000 人签名的请愿书。迫不得已之下，他们就搞了个线上请愿，呼吁全美各地的 Angellist 用户发出自己的声音。终于在第二天的清晨，这份集体请愿书被提交参议院。

2012 年 4 月 5 日，奥巴马总统签署 JOBS 法案。这部美国金融证券领域的第五部法律，降低了股权交易平台的门槛，有志从事这个行业的人，不用再去美国金融监管局注册为经纪人。股权众筹得到了法律认可，任何初创公司都可以公开募集资金。

Angellist 创始团队一心想做的创新，终于可以大刀阔斧地实施了。

股权众筹的辛迪加模式

pocket 是一款离线阅读服务软件，它能帮你把准备稍后阅读的文章，快速同步到不同设备上。这款软件，曾被评为安卓系统最佳应用程序之一。Nate Weiner（耐特维纳），是 pocket 公司的创始人，维纳目前急需融资六七百万美元，因为数额巨大一时没有别的办法，他找到了投资人杰瑞。

杰瑞帮维纳在 Angellist 平台发布融资消息后不久，很久吸引了大量投资人关注。17 天后，就实现了融资目标 750 万美元的目标。

即使在硅谷，这也是一个让人惊艳的速度。而这，就是 Naval 和 Kevin 一直想做的创新模式领投加跟投的辛迪加模式。

Angellist 的职员 Mike 为武卿介绍这个模式：第一步，他们要把创业项目的相关信息放在 Angellist 网站上；然后，他们在投资人资料库中，寻找对口的领投者；确认领投者后，就会有其他投资人出于对领投者的信任跟随投资。这样，一笔融资就完成了。在维纳融资的过程中，他曾经的投资人杰瑞成了领投人，其他 24 位投资人就是跟投人。

在 Angellist 上，注册不用审核，但募资的时候要审，领投人的指责之一，就是做好对融资公司的调查。这些领投人要么是传统风投机构的的合伙人，要么是知名天使投资人，都是投资界的精英和明星。在 AngelList 平台上，他们被赋予很大权利，包括优先投资项目、验证与筛选跟投人等。

AngelList 将监督领投人行为的公正和透明，后者必须对项目做过调查，中间也不能有任何私下交易，他们还不能是公司的创始人，等等一系列的规则。

我们有很多条文和方法确保这些。Naval 告诉武卿，真的很多，全部说完，我怕你会觉得无聊。

AngelList 吸引杰瑞这样的明星投资人的，除了大量优质的项目，还有在投资成功之后，领投人还可以从跟投人的收益中，提取 15% 的佣金，这样的交易被称为Carrie。

领投人的声望和收益，就取决于他们的战绩。这也是小规模的跟投人投资高质量的早期创业公司的唯一方法，他们即使投 2 万 5 千美元这么小的数目，也可以与硅谷、纽约、波士顿、洛杉矶、西雅图、柏林、伦敦的优质资金一起融合。

反过来对初创企业来说，只需要与一个投资人来谈判，就可能获得几百个投资人的资金。

辛迪加模式的创新之处在于，可以充分发挥领投人的专业能力和声望资本，解决企业和普通投资人之间的信息不对称。 如果领投人选中的是优步那样的未来之星，跟投人将一同分享受益。如果投资失败，因为每个人的投资额度都不算大，损失也不会太大。

Angellist，是辛迪加模式和股权众筹这种投融资手段的全球首创者，也因此媒体把他们叫做股权众筹鼻祖。现在，这个平台有 165 个领投，3 千名左右的跟投人。

颠覆的不仅是融资模式

pocket 用 17 天实现融资目标后，投资人的杰瑞和创业者的维纳，都觉得很兴奋。Angellist 帮他们走向了一个全新的美丽世界。

在传统的融资活动中，很多文件，包括一份合同来来回回很多次，还有很多独立条款你要去谈判，可能要花几个月的时间。维纳说，Angellist 用标准条款解决了这些问题，几天和几周之内就可以解决完成融资。

而速度，则是初创企业的生死线。这些企业资源有限，经不住折腾和耗，融资慢一周，就很可能夭折。

Naval 终于实现了对 VC 的颠覆。他和创业伙伴每天上班，都充满了激情和希望。

在 Angellist 网站上，投资人和创业者的信息都是公开透明的，大家可以迅速了解对方，投资人可以了解一下：企业的创始人靠不靠谱，目前估值如何；创业者可以看看投资人，是不是有钱、有资源、人又很 nice、帮忙不添乱。

双向透明度意味着，传统 VC 模式中，信息不对称、地位不对等的创业者和投资人，通过互联网线上平台连接起来，双方变得更加平等。

随着投资人创业者越来越多，Angellist 逐步变成了一个庞大的人脉库。 让海量人脉聚合并发生化学反应，成一个顺理成章的事。招聘，现在已经发展成为 AngelList 上非常热门的业务，目前已经有 4000 多家公司，通过 Angelllist 成功招聘到了超过 10000 名员工。

AngelList 目前并未开始盈利。根据武卿了解，在该平台上，每一笔投资产生的利润，领投人可以拿到 15% 的分成，Angellist 会拿到5%。不过，这都需要一个周期，比如优步，现在还未上市，Angellist 在这个项目的收益还只能是账面数字。

谷歌和 facebook 在成长的开始，也没有很明确的业务模式或者盈利模式，所以我们现在只是侧重于高速成长，我们要先把这个做大。Naval 说。

Angellist 何时来中国

Angellist 服务了全球众多初创企业，那么中国的创业者能否在其平台上融资呢？武卿采访组登录 angellist 平台后发现，如此大的平台只有一家中国的项目挂在上面。

Angellist 也很想打入中国市场，但包括中国在内的很多国家，都不允许同一个国家之内的投资人直接通过 Angellist 来投资给该国的初创企业。

但 Angellist 的运作模式已在全世界范围内被广泛地传播和复制。目前中国已经拥有包括云投汇、天使汇、360 淘金、京东金融、云岸金服等在内的 100 多家股权众筹平台。筹资额度从 2013 年萌芽期的 1 亿元人民币，迅速发展到了 2015 年的 50 多亿元，包括阿里、百度在内的大型互联网公司也开始涉足股权众筹业务。

而在中科招商副总裁、云投汇创始人董刚看来，即便如此，业界依然有些迷茫。2016 年可以称为股权众筹的迷茫年。

董刚认为，股权众筹的行业定位问题一直没有解决，把它定为场外证券交易市场，可以按照交易所的规则来约束，不让证券业协会的监管，让证券基金业协会监管也可以。但问题就是，没有方向，大家都不知道怎么发展，更不知道红现在哪里？

做金融最怕什么，最怕踩过去红线，你就要蹲监狱了。

根据董刚的了解，中央高层对股权众筹是支持的，而监管部门的态度则比较审慎，目前以收为主，不鼓励创新。

业界不得不努力远离法律红线。2015 年，国内知名互联网股权融资机构联合发起成立了中关村股权众筹联盟，他们以自愿参与、平等协商、行业自律、共有共享为原则，目的是在证监会没有颁布行业标准的情况下，加强自监自管，推动行业健康发展。

众筹联盟理事长刘志硕认为，众筹是个伟大的制度，而股权众筹机制则有助于培养一个社会的创新、创业精神。当下的中国已经有大量中产阶级出现，正是发展股权众筹的大好时机。

四五年前，Naval 和伙伴每周都要飞越美国大陆，去华盛顿游说国会。与政府和政策博弈，是一条艰难的路，对于中国同行来说，也许刚刚开始。

Every company goes through a tough time at some point. Founders must have a belief in their mission or they will quit when times get tough. Founding teams that have a strong belief in their mission - beyond just building a financial success - are the ones that make it through and build the best businesses 。

每一家公司，都会有过。创始人除非坚信自己的使命，否则只能知难而退；创始团队必须对他们的使命，有强烈的信仰。它超越对金钱的渴望，让我们熬过难关，成就大业。Kevin

《硅谷大佬》第 1 集链接：http://v.qq.com/x/cover/q658damk17u1k6s.html?vid=r03261kc8mb

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