屈丽丽

伴随雅虎出售互联网核心业务，雅虎未来的定位正成为人们关注的重要问题。

2016年5月，梅耶尔同意了对冲基金Starboard Value Lp的要求，其CEO Jeffrey Smith 和他的三名副手得以进入雅虎董事会。这个消息的传出，一度被外界认为雅虎以后要靠专利为生，甚至逐步成为业界的专利流氓(NpE)。

支持这一分析的人士认为：对冲基金Starboard Value Lp最为赚钱和最为擅长的事情就是将一个正常的公司变为专利流氓，而这已有前车之鉴，最典型的的案例就是Openwave。2010 年，Starboard 瞄准了 Openwave 并取得了控制权，让其合伙人之一坐上了董事长的位置。此外，Starboard 把 Openwave 的工厂移到了内华达州雷诺，把名字改为了 Unwired planet，并开始专门靠知识产权赚钱。

不过，反对者则认为雅虎成为专利流氓的可能性并不大。知识产权专家李超凡就表示：“专利流氓更多地是通过挑起专利诉讼来获取自身的利益，这与雅虎历来的文化传统不符。雅虎拥有强大的创新能力，加上其所处的硅谷文化和天使模式，雅虎未来更可能成为一家投资公司。”

对于雅虎来说，除了专利之外，其业务的核心价值所剩无几是引发这一猜测的重要背景，而Starboard Value Lp的CEO及其三名副手进入雅虎董事会不过是一个导火索而已。

事实上，早在2015年底，就有人开始公开计算过雅虎核心业务的价值。当时，雅虎的市值为337亿美元，在标准普尔500强企业中按市值排名可占据第136位，但是在去除雅虎持有的阿里巴巴15%股份(这些股价的价值为322亿美元)、雅虎日本股份(雅虎拥有雅虎日本35.6%的股份，按照当时价值计算，这些股份相当于88亿美元)以后，雅虎的核心业务甚至出现负值。

不仅如此，当时雅虎账户中还有59亿美元现金，减去现金后再加上12亿美元的长期债务，由此，计算出来的雅虎核心业务的价值为负120亿美元。

时隔半年之名，巨头们对雅虎的竞购并没有推高雅虎的股价。截至记者发稿前的5月25日，雅虎公司的开盘价为35.63美元，前收盘价为37.53美元，市值为337.77亿美元，基本没有变化。

反倒是4月20日雅虎发布的2016年一季度财报让人们坚定了雅虎未来被出售的命运。报告显示，雅虎第一季度营收为10.87亿美元，低于去年同期的12.26亿美元；第一季度归属于雅虎的净亏损为9900万美元，相比之下去年同期归属于雅虎的净利润为2100万美元。

当然，这已不是雅虎第一次业绩下跌，过去3年，雅虎的净收入平均每年下降60%，而过去1年中，雅虎股价下跌了29%。投资者们已经嗅到了收购雅虎的机会，其仍然有利可图的背后是其拥有的强大的基础专利。

公开消息显示，雅虎拥有的专利资产大多为美国专利，就美国专利而言，Yahoo目前拥有约2000件授权专利和4000件专利申请，且其中大部分和互联网软件技术相关(约68%)。

与此同时，Yahoo作为互联网先驱，它的很多专利都是互联网领域被引用最多的基础专利。而且从2000年以来，Yahoo并购了不少具有核心技术的小公司，每一次并购都给它的专利资产注入了很多高价值的专利。

而且，即使在其核心业务不断遭遇挑战的2010年以来，yahoo申请的专利数仍然有2832 件，其中美国1499件，日本680件。

知识产权界的专家无论使用任何一种方法进行测算，包括专利资产的剩余保护期、近似专利类推法，市场平均价法等等，估算的雅虎专利资产的价值仍在20~40亿美元。

不仅如此，即使这些专利资产不被出售，雅虎只是通过专利许可的方式来收取费用，未来十年内也能够获得不低于10亿美元的许可收入。

更重要的是，雅虎所拥有的基础专利，无论是落在任何一家竞购者手中，都会给竞争对手带来巨大的挑战，甚至是某种程度上的战略扼制。截至记者发稿日，除了电信巨头Verizon之外，收购者中也出现了美国移动运营商ATT的身影。

“这从雅虎售出专利的权利要求数量就可以看出一二，权利要求数量往往代表着专利的质量。一般来说，中国专利的平均权利要求数量为6~8项，国外进入中国的专利申请平均为16~18项，美国专利的平均权利要求数量也就20项左右。但雅虎2010~2016年出售的专利中，大多数专利的权利要求数量在20~40之间，有的甚至高达近50的水平。”李超凡告诉记者。

由此，借助互联网领域的大量基础专利来博取最后的生机，成为了雅虎最有可能的发展方向。

需要强调的是，“专利流氓”并不是贬义词，是指那些本身并不制造专利产品或者提供专利服务，而是从其他公司、研究机构或个人发明者手上购买专利的所有权或使用权，然后靠专利诉讼牟利的企业。在美国，有高达90%的专利官司都是由专利流氓集团发起的。

不过，近年来专利流氓越来越受到来看行业和监管部门的抵制，早在2013年，美国的立法者们就提出了打击“专利流氓”过分行径的提案。美国国际贸易委员会(ITC)更是在3年前就迈出重要一步，要求这些公司必须证明自己在美国拥有足够的“实体业务”，才能在美国起诉索赔。

“ITC甚至成立了专门的小组来决定哪些公司有资格使用美国法庭， 在这种态势之下，雅虎不太可能选择这样一个定位。”李超凡告诉记者。

同样的，行业分析者也认为：“雅虎最大的可能是成为一家投资公司。雅虎在公司定位上的失误，并不能抹煞其在技术创新趋势上的把握能力。而且，从2010年以后，雅虎已经进行了很多拥有核心技术的小公司上的收购和投资行为。”

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