邓新华 时评作者

做实业赚不到钱，全民炒房就能赚到钱了？真实原因是，通胀预期下，人们纷纷涌进房子这个收益相对比较平稳的资产避险。

9月20日，*ST宁通B发布公告称，公司以公开挂牌方式转让两套北京市重点北京小学本部学区房。媒体分析，如果按10万元/平方米单价计算，这2套房产的出售价格则会高达2829.1万元，较目前房产账面价值高出21.8倍，这很可能使*ST宁通扭亏为盈，摆脱退市风险。

全民炒房风险越来越高了。扣除学区房的因素，房价仍然涨得吓人。与其说是两套房拯救了一家上市公司，不如说是全民炒房拯救了一家上市公司。

网上的笑话说：不少上市公司经营一年利润也够不上一套房，但股东若减持1%的股份却可以买好几套房，问，哪个泡沫更大？谁能够解答这个问题，就可以得诺贝尔奖。

没有人能分辨哪个泡沫更大，因为变量太多了。但有一点很肯定，那就是，两个泡沫都很大。

企业盈利低，为何股价却高？这是因为人们预期未来收益高。资产价格是对未来收益的折现，无论股价还是房价均是如此。未来收益高有两种情况，一是经济重新进入高速发展阶段，二是货币大幅宽松，使资产的名义收益提高。目前中国经济已经到了6%的增长时代，L型增长恐难改变，人们为资产开出高价，更大可能是基于第二种预期。

经济不好，为何房价反倒高涨？很多人的回答是，就是因为做实业赚不到钱，所以大家才炒房啊。但是，做实业赚不到钱，全民炒房就能赚到钱了？真实原因是，通胀预期下，人们纷纷涌进房子这个收益相对比较平稳的资产避险。但是涌入的速度太快了，避险的行为又导致了新的风险。

去年股价跳水之前，有一句话说，当菜市场的大爷大妈都谈论炒股时，股市就危险了。这句话其实有其经济学道理，那就是，当菜市场的大爷大妈都谈论炒股时，未来的利好基本都快折现完了。没相信这句话的人，往往会在股价跳水中受损。目前的楼市氛围和去年的股市差不多，人们一边叫着“楼市太疯狂了”，一边扎进炒房大军，未来的利好以极快的速度折现，如此，一旦出现利空，楼市恐难承受冲击。经济学家许小年等，都在提示楼市的风险。

全民炒房是市场行为，不应干预；但全民炒房的风险却要警惕，政府需要做出调整，以改变全民炒房的心理预期。比如以实际行动消除宽松货币的预期，或改革土地机制、加大房屋供应，或加快给市场松绑、让实业振兴。

楼市牵涉千家万户。如果不尽快改变全民炒房的心理预期，一旦房价大跌，经济、社会问题就很多。假如再度大放水来拯救房价、维稳经济，那只会进一步诱导全民炒房，制造更大的难题。所以，与其未来进退两难，不如现在加快解决问题。

济宁时评