黄志龙 苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任、高级研究员

近日，麦肯锡公司的一份报告认为，当前中国银行业不良资产率实际为7%左右，2019年将可能上升至15%，届时每年用于处置坏账的支出大约为2万亿-3万亿元。如何处置急剧上升的不良贷款，将考验中国政府的决策智慧。

其实，中国政府对新一轮银行坏账的政策已悄悄发生改变。与往年由信达、华融、东方、长城四大资产管理公司（AMC）全权处置银行坏账不同的是，地方政府从今年开始与四大AMC共同组建地方AMC来处置区域范围内的银行坏账。比如，6月23日，青海省与华融组建了“华融昆仑青海资产管理公司”，此前河南省与信达组建“中原资产管理有限公司”，安徽与东方资产组建“国厚金融资产管理公司”。

笔者认为，地方政府将逐渐承担处置银行坏账的主体责任。这样做，至少有三大利好或优势。

防止地方国有金融资产的流失

鉴于中国的GDp政绩考核机制，借债发展、快出政绩往往成为各地经济发展的不二法门。随着地方债务风险的逐渐积累，中央政府采取了“谁家孩子谁抱走”的责任自担策略，通过实施大规模的地方债务置换计划，缓解地方偿债压力。为了防止地方政府的道德风险，中央政府要求地方政府出资组建AMC，参与处置本地不良资产也就是意料之中的事情了，其原因在于，长期以来地方政府要求金融机构输血“僵尸企业”，是造成银行不良资产的重要来源。

然而，如果仅由地方政府独立自行处置银行不良资产，则可能出现国有金融资产流失的问题。根据华融、信达等四大AMC的经验，不良资产剥离后并不是作为坏账一笔勾销，而是经过长期的追缴、谈判、证券化等方式实现坏账回收，一般的坏账回收率可达20%-40%。全国性AMC的参与，可以起到监督指导的作用，有利于提高坏账回收率，防止地方国有金融资产的流失。

发挥地方国有资本的本地化优势

由于我国各省市的产业结构、融资结构差异较大，银行不良资产的来源也有所不同。从已经披露数据的各省情况看，截止2015年末，全国不良率为1.67%，其中经济较为发达、产业结构相对优化的省份如江苏、广东、山东等地区不良贷款率较低，其坏账处置压力较小。相反，在山西、吉林、黑龙江、河南等产业结构重型化、产能过剩较为突出的地区，不良率显著高于全国平均水平。

具体到各省坏账的主要来源，以山西为例，2015年全年19家上市煤企净亏损34亿元，2014年则实现净利润391亿元，这意味着仅山西煤企一年利润就缩水400亿元以上，煤炭行业将成为山西省坏账的主要来源。河北省作为全国钢铁去产能的重镇，钢铁行业将成为河北不良资产主要来源，东北地区同样是我国煤炭、钢铁的主产区。浙江地区的银行坏账，可能主要来自于贸易融资中形成的不良资产。

从实际操作层面来说，地方政府对于本地区的产业结构、企业结构和坏账产生的原因更为了解，以地方政府为主体处置区域范围内坏账，有利于发挥其本地化优势。