2015 年以来，全球创投市场的资本寒冬就开始逐渐显现。据美国 IpO 调研机构 Renaissance Capital 的数据，2016 年 Q2 全球 IpO 融资规模达到 225 亿美元、同比下滑 56%，2016 年 Q1 全球 IpO 融资规模为 96 亿美元、同比下滑 73%，为 2009 年第二季度以来的最低纪录。

反映到科技市场，则影响了多数硅谷科技独角兽们的上市选择。因为公开市场投资者缺乏对企业长期赢利性以及成长性进行投资的耐性，企业担心影响其估值过低，大多可能选择在 2017 年上市。

中国云计算与大数据企业国双 9 月赴美 IpO 成功

然而，在刚过去的十一假期中，仍然有两家美国云计算公司完成了 IpO，出乎意料地获得了公开资本市场的认可，两家公司分别是 Nutanix 和 Coupa。这两家美国云计算公司在 IpO 前都选择了低估值策略，IpO 定价都低于 20 美元，然而却都在 IpO 后升到 30 美元到 40 美元区间。而就在这两个 IpO 之前的一周，一家中国大数据企业国双也完成了在美国的 IpO，同样以股价收高收官。

美国 IpO 季度活跃程度统计

9 月 30 日，以超融合私有云解决方案起家的 Nutanix 完成了 IpO，IpO 当日股价从一开始的 16 美元升至 37 美元，目前运行在 38 美元附近，这让公司估值从之前 20 亿美元翻倍至 40 亿美元。

10 月 6 日，企业采购云服务供应商 Coupa 完成了 IpO，IpO 当日股价从 18 美元升至 33 美元，目前运行在 30 美元附近，这让公司估值从之前的 8 亿美元提升到 15 亿美元左右。9 月 23 日，中国云计算和大数据企业国双完成了在纳斯达克上市，IpO 当日报收股价相对于发行价微涨 21.15%，属于成功 IpO 之列。

Nutanix 可以说是超融合技术的鼻祖，这是新一代软硬结合的虚拟化技术。所谓超融合就是在一个机柜里集成虚拟服务器、虚拟存储和虚拟网络三大私有云基础设施，这样就可以简单线性扩展至更多的机柜，从而让企业很容易地部署私有云而无需复杂的实施与管理。超融合概念自提出以来，受到了广泛的关注，特别是虚拟化软件技术鼻祖 VMware 专门把超融合作为软件定义数据中心的核心技术。

Coupa 则是企业采购云服务软件的提供商，对标公司是被 SAp 收购的 Ariba。作为企业供应链管理的重要组件，采购软件和解决方案是企业 ERp 重要组成部分，核心功能是帮助优化和管理企业采购的流程。市场调查公司 IDC 数据显示，2014 年全球采购软件市场规模为 39 亿美金，而且越来越多的企业倾向于采用在线采购软件及服务，用于管理复杂的供应商体系和采购流程，2012 年 5 月 SAp 以 43 亿美元的价格收购了企业采购 SaaS 软件服务商 Ariba。

Nutanix 和 Coupa 在 IpO 短短的几天内，经历了资本市场从寒冬向初春转化的第一波小涨潮。据 Renaissance Capital 三季度美国 IpO 数据，三季度美国 IpO 市场欣欣向荣，33 个 IpO 共达 61 亿美元规模，三季度 90% 的 IpO 都最终高于定价。此外，三季度美国 IpO 的回报率也增长了 41%，达近年来的最高点。

美国 IpO 指数显示近三年来最低点已经过去

值得注意的是，在滚动统计的过去 12 个月里，美国 IpO 数量最多的第一大行业是健康医疗，以 46 个 IpO 达总规模 34 亿美元 IpO 收益，而排在第二位科技行业，以 23 个 IpO 却达总规模 37 亿美元 IpO 收益。当然，如果按融资规模计算的话，金融行业以 14 个 IpO 达 46 亿美元 IpO 收益排第一位。

而根据 Renaissance Capital 编纂的美国 IpO 指数来看，2016 年初为近三年来的一个最低点，之后就一路反弹至近三年来中等偏上水平。Renaissance Capital 强调，2016 年三季度将显现科技行业 IpO 的反弹之势，特别是 Line 的 IpO 融资高达 11 亿美元规模，是阿里巴巴之后最大的科技企业 IpO，这进一步刺激了科技企业 IpO 的信心。

除了美国的 IpO 市场开始复苏外，中国的 IpO 市场也有复苏迹象。根据中国股权投资市场专业服务机构投中信息旗下金融数据产品 CVSource 统计，2016 年三季度中企 IpO 活动表现活跃，共计 95 家中企完成 IpO，同比上升 187.88%；募资规模1,263.84 亿元，同比上升 456.40%。与去年同期相较，IpO 数量与规模均有所上升。而在境外 IpO 方面，基于云计算和大数据技术的商业智能解决方案提供商国双也是中国第一家赴美上市的大数据企业。

随着更多的中企 IpO，三季度国内共 143 家 VC/pE 机构基金实现退出，合计退出账面回报 408.73 亿元，环比上涨 818.00%，平均退出回报率为 1.54 倍，环比下降 8.17%。同比 2015 年三季度，IpO 账面退出规模与平均退出回报倍数均有所增长，账面退出回报同比增长 10.46 倍，平均退出回报率增长约 12%。而受益于中国A股市场的拉动，根据 Renaissance Capital 统计的第二季度全球 IpO 平均回报率也达到了 40%。

2014-2016 年 Q3 中国 VC/pE 机构 IpO 退出账面回报

从两周三个云计算企业 IpO、其中两家估值翻番来看，美国资本市场已经出现比较强烈的回暖信号。虽然中国 IpO 从规模上以金融业为主，但从数量上 IT 位居第二，也说明整体资本市场开始慢慢走出寒冬。

然而，资本市场开始回暖并不意味着科技企业可以掉以轻心。一方面，前期在资本泡沫时期由 VC 投资的科技企业估值过高，接下来如何与公开资本市场对接，这是一个重要的考验；另一方面，正如今年成功美国 IpO 的云通讯企业 Twilio 那样，它打造了一个软件开发员社区为基础的健康型业务增长模式，而不是像其它 SaaS 公司那样通过营销来拉动业务。

展望 2017 年，随着资本市场开始回暖以及挤泡沫效应显现，这为科技创业指出了建立稳健商业模式、实现健康业务增长、价值回归理性的大方向。此外，云计算、大数据等依然资本市场看重的技术方向，也是能与公开资本市场承接的科技领域，但如何能够通过云计算和大数据为企业带来真正的价值，这是创业者必须要认真思考的。

本文首发钛媒体，记者/吴宁川

济宁IT新闻