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已大热一段时间的中概股私有化浪潮随着中国股市的下跌而降温，很多在美上市的中概股不得不因此叫停私有化，欢聚时代（下称 YY）首当其冲，成为私有化大军中首个被迫撤退的中资公司。

虽然从表面看，私有化的不顺利似乎并未影响 YY 继续闷声发大财。但值得注意的是，靠直播起家的 YY 在从 pC 端的秀场向移动端转移的过程中，优势不再明显，反而被以映客为代表的创业公司赶超。

此外，没了股权念想的很多员工则选择用脚投票。

私有化被叫停，移动端直播业务未能抢得先机，除技术人员之外的公司员工流动率高面对这么多难题，YY 将如何解决？如何突破目前的困境？下一步将走向何方？

私有化终止

一个月前的 6 月 15 日，YY 宣布，公司董事会特别委员会收到了来自董事长雷军和 CEO 李学凌的邮件，宣布买方团撤回 2015 年 7 月 9 日的非约束性私有化方案，立即生效。

邮件表示，考虑到近期不利的市场状况，买方团已决定不再继续推动 YY 的私有化。

此外，YY 还宣布，董事会已授权公司在未来 12 个月回购最多 2 亿美元的股份，以及于 2019 年到期的高级可转债。根据市场状况，YY 有可能通过公开市场交易、非公开协商交易，以及其他合法的方式去完成这一回购。回购的时机和金额将取决于市场状况、ADS 股份的交易价格以及其他因素，这一回购的资金来自公司当前所持现金。

从这个方面来看，YY 目前在资金方面还很充足，这得益于 YY 娱乐秀场方面的盈利能力。界面新闻记者此前从接近 YY 的人士处得知，YY 娱乐贡献了整个公司 50% 以上的营收。

据 2015 年 YY 财报显示，该公司净营收为 58.97 亿元，比 2014 财年增长 60.3%。净利润为 10.33 亿元，2014 财年则为 10.65 亿元。在 2016 年第一季度，YY 的净利润为 2.083 亿元，而去年同期为 2.27 亿元。其中，第一季度来自虎牙直播的营收为 1.177 亿元，相比上一季度的 5500 万元增长了 114%。

此次 YY 私有化叫停，还因国内市场并不能给 YY 在资本市场上获得更多的资金。美股券商老虎证券创始人巫天华表示，YY 私有化的买方团基本属于财务投资，如果回A股不能获得高溢价，回来的意义就不大，这可能是他们终止私有化最主要的原因。

资金还算充足，国内股市热度退却，回归国内资本市场并没有太多的裨益，众多因素最终导致 YY 叫停私有化。

受此影响，YY 股价应声下跌。在宣布私有化当日，YY 股价报 62.51 美元；6 月 16 日受叫停私有化影响，YY 股价已经跌至 37.17 美元，这也是过去 52 周最低的价格，而其最高股价曾达到过 77.52 美元。

除了股价受到影响，员工持股计划也被迫叫停。据界面新闻记者了解，在 YY 私有化过程中，公司层面曾表示会让内部员工全员持股，随着私有化终止，这一承诺也将难以兑现。

YY 的隐患：管理不善、人员流失

私有化的终止让部分员工对股权没了念想，是造成 YY 人员近期流动过高的原因之一。而公司长期以来都很难留住人才，则是 YY 管理模式的缺陷造成的。

据界面新闻记者了解，YY 的管理层几乎都是技术人员，这也造成 YY 在宣传层面的欠缺，从而导致 YY 除了技术人员，运营、产品、市场 3 个领域的人员流动率都非常高。曾在 YY 市场部工作过的莫莉说：领导层对市场的判断和支持会比较缺乏。不管在那个事业部，你做一个项目的时候，会发现很快就换了一批人。

在 YY，如果一个项目有问题，难以进展。领导层首先想到的是从外部找人，空降到项目组，然而空降过来的人员需要与现有团队进行磨合，反而使得项目进展更加缓慢。莫莉认为，空降人员与团队之间的差距，以及是否适合这个项目是影响 YY 人员流动的很大的一个原因。

人员流动太快，最受影响的是项目推进的进度。据莫莉介绍，这不是哪一个部门，算是整个 YY 的通病。

员工福利不高也是导致 YY 人员流动过高的因素之一。相比其他公司，YY 的员工福利也不算太好。曾在 YY 语音担任产品经理、后跳槽至网易的一位人士告诉界面新闻记者：我离职是因为 YY 待遇不算特别好。我在 YY 做了一年，在调薪结束后，发现并没有涨薪，就走了。网易这边整体会比 YY 要好些。

一位 YY 离职的员工小A也表示，YY 在待遇上的优势确实不明显，她举例：就拿旅游补助来说吧，YY 每年每人是 1200 元，网易有 5000 多元。

YY 在移动直播领域未能抢得先机，也和公司管理不善有关。由于在管理上流程申报程序冗长，造成其在移动直播上反应慢半拍。

ME 直播就是很好的例子。

今年年初，映客直播的出现获得了市场上大量的关注，直播行业的火热也催生出一批移动端的直播产品。在 pC 端靠秀场直播起家的 YY 却没能很好地抓住这个机遇，早些转移到移动端。

资料显示，映客于 2015 年 6 月举行了上线发布会；360 在同年 5 月注册了花椒；而 YY 的移动端直播产品ME 直播则是在今年 3 月份才正式对外宣布。

YY 的 CEO 李学凌在发布会上表示：过去，我创造 YY，今天我要发明 ME！他希望通过 ME 直播在手机直播领域也同样获得很好的市场反应。

YY 在移动端直播市场落后映客、花椒等产品，还有一个原因是它在运营、市场运作上的缺陷。

小A告诉界面新闻记者：ME 直播和映客其实在主播颜值和素质方面都差不多的，但 ME 直播在市场上的声音会小一些，主要是 YY 不太会做市场、营销，虽然他们想要把这块做好。

莫莉认为，这与 YY 的基因有关，该公司的领导层几乎都是技术出身，也就导致上述所言的领导层缺乏市场敏感度，未能及时感知市场的快速变化。

当界面新闻向 ME 直播询问相关数据时，对方表示，目前才上线几个月，没有可靠数据可以公布。不过从搜索热度来看，近 7 天，ME 直播的热度确实不高。百度指数中映客近 7 天整体搜索指数为 15155，移动搜索指数为 11167；而 ME 直播这两项指数分别为 810 和 475。两者整体环比分别下降了2% 和 18%，移动环比下降了1% 和 19%。

据界面新闻记者了解，在 YY 的内部战略中，ME 直播对标的是映客与花椒，所以在用户获取方面会与此前的 YY 产品有所不同。在获取用户时，ME 直播并没有从已有很大流量的 YY 娱乐、YY 语音、虎牙进行导流，而是通过与明星、网红以及台湾不太知名的艺人合作，通过这群人来吸引粉丝，获取新的用户。而为了留住这些主播，ME 直播选择的方式是给他们补贴，YY 内部人士拒绝透露具体的补贴数额。

出路：10 亿支持直播产品？

在 YY 内部，目前已经把旗下几大直播产品的用户以及功能进行细分，比如把 ME 直播定位于大众直播；YY 娱乐前段时间刚刚升级品牌名 YYLive，仍然主打演绎秀场；虎牙则是聚焦游戏直播，此前还推出财经直播品牌知牛财经。

但外界对于 YY 直播的认识大多仍停留在 YYLive 和虎牙直播上。小A表示：YYLive 上的主播内容还是呼麦等形式为主，从形式、内容上看起来会比较低端。ME 直播的直播内容和形式更偏向于一线城市的用户。

此前，李学凌也曾表示：YY 将拿出 10 亿预算支持直播的发展。

YY 如此执着于直播市场，除了以 pC 端直播秀场的模式起家之外，还因为这个市场的巨大潜力。根据艾媒咨询发布的《2016 年中国在线直播行业专题研究：暖春遭遇寒流》报告，2015 年中国在线直播平台数量接近 200 家，其中网络直播的市场规模约为 90 亿，网络直播平台用户数量已经达到两亿，大型直播平台每日高峰时段同时在线人数接近 400 万，同时进行直播的房间数量超过 3000 个。

艾媒数据还显示，2015 年中国直播行业市场方面，传统秀场是当前主流，收入占 70.8%；移动直播仅占 3.1%。但随着移动直播的兴起，到 2018 年移动直播收入在整体直播市场收入中占比将提高到 34.6%。

得益于 YY 在直播秀场的长期运营，技术沉淀成为该公司的一个优势。莫莉说：YY 在技术方面还是比较稳定、比较强。在产品功能研发、产品区隔、多平运营、全景和 VR 这些功能的设计和应用上会比其他公司更快。

艾媒创始人兼 CEO 张毅则告诉界面新闻记者，在互联网行业，技术壁垒是个伪命题，说公司技术强其实是指在技术问题处理的反应速度更快一些而已。

张毅表示：直播平台运作模式的同质化与可复制性，容易让用户产生审美疲劳，而且同类型产品过多，用户的转移成本比较低，另外直播平台内容的低俗文化倾向随时可能遭遇封杀，这些都是目前直播行业所面临需要解决的问题。

目前直播内容的同质化，其实就是主播的竞争。莫莉说：YY 的直播生态是平台与公会（与明星的经纪公司类似，公会则是管理主播）对接，公会签约主播，这样公会有很大的影响力，YY 娱乐、虎牙都是以这种模式为主，只有 ME 是彻底脱离了公会模式，直接签约主播或者与经纪公司签约，除了钱，没有太特别的标签吸引主播了。

这些离职人员也都向界面新闻记者表示，YY 不会在这一波移动直播浪潮中被淘汰掉，毕竟 YY 的在资金方面还是足够的。而映客在 2015 年底才获得千万级别的A轮融资，今年年初，映客宣布完成 8000 万元A＋轮融资，其中昆仑万维领资 6800 万元。

但是管理上的问题，仍然是 YY 发展中需要解决的难题。比如，在新项目孵化期间，公司层面或者项目团队在早期就会比较注重产品的盈利情况，这使得产品质量和体验效果较难得到保证。

莫莉说：YY 孵化的项目是一种搏一搏的态度，也许 100 个项目能跑出 1 个比较不错的出来，就很好了。此外，公司内部会有这样一种自然而然的导向，项目营收较多的，年底的分红会更多，所以不知不觉间孵化的团队运营和产品就会偏向盈利因素，反而忽略了这个产品的本身。这可能会是导致跑出来的项目较少。

总而言之，YY 的发展趋势和思路是对的，但如何能够真正做出一款像当年 YY 语音一样有影响力的产品，这是他们需要思考的问题。

（注：文中莫莉、小A均为化名。）

济宁IT新闻